Se viene el 15J: señales de que está llegando

Hace unas semanas anticipamos que el 15J se viene una peluda:

12 razones por las que el 15J se acaba el modelo actual de Milei

Hoy actualizamos cómo van cada una de las razones y confirmamos el impacto al que se enfrentará este gobierno de mierda el 15 de julio de 2025.

1. El mayor vencimiento del año: 9 de julio

Situación: Todavía no hay información oficial sobre cuánta deuda será renovada. Se especula con un refinanciamiento parcial, pero incluso eso requiere tasas altísimas o intervención del BCRA con reservas alquiladas.
Novedad: El mercado ya empezó a anticipar turbulencias: la brecha cambiaria aumentó en los primeros días de julio y la demanda de cobertura se incrementó.

2. Vence el bono TZX26: presión extra sobre el gasto

Situación: El TZX26 ajusta por inflación, y su pago será una señal fiscal clave.
Novedad: Las tasas en pesos se mantienen elevadas, pero hay dudas sobre si se convalidarán más emisiones de CER, lo que implicaría convalidar inflación futura.

3. Fin de las LEFI

Situación: Confirmada su eliminación desde el 17 de julio, dos días después del 15J.
Novedad: El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, tuvo que convalidar tasas promedio del 35% nominal anual, y en algunos casos hasta el 39%. Un número tan extravagante que pone en dudas su futuro pago.

4. Reservas alquiladas

Situación: La narrativa de “reservas positivas” se desmorona. El propio FMI y bancos internacionales comenzaron a denunciar el uso excesivo de REPOs y pases como maquillaje contable.
Novedad: La caída de reservas en USD 1.500 millones en julio lo hace inocultable.

5. Nuevo carry en retirada

Situación: Desde el informe del JP Morgan, se detecta salida sostenida de inversores.
Novedad: Se habla de PIMCO retirando USD 1.000 millones. El blue y CCL suben todos los días, y ni el dólar blend ni los récords de venta de soja logran contener la presión.

6. Turismo emisivo

Situación: Las reservas hoteleras y pasajes hacia el exterior confirman fuerte turismo emisivo.
Novedad: Las compras en tarjeta en el exterior superaron ya los USD 860 millones en junio, según datos preliminares. La salida neta de divisas por turismo es creciente.

7. El aguinaldo no se gasta como quiere el gobierno

Situación: El impacto ya es visible en los datos del mercado de cambios.
Novedad: Se detecta aumento fuerte en demanda de billetes para atesoramiento y viajes. Las importaciones también repuntaron en rubros no esenciales.

8. Aguinaldo estatal

Situación: El costo fiscal fue importante (estimado en $1,2 billones o USD 880 millones).
Novedad: No hubo asistencia directa del BCRA, pero sí retraso en pagos a proveedores y señales de emisión indirecta. Impacta en expectativas.

9. Fin de la cosecha gruesa

Situación: Liquidación de soja alcanzó pico, pero ya entró en fase descendente.
Novedad: Con precios a la baja y retenciones restablecidas, no se espera nuevo ingreso fuerte. Las reservas no crecieron pese al récord de liquidación en la primera semana.

10. FMI

Situación: No hay fecha de visita.
Novedad: Crecen los rumores de tensión técnica y exigencia de devaluación. Se posterga el desembolso y eso se nota en la falta de intervención sólida del BCRA.

11. Déficit estacional

Situación: El primer trimestre fue superavitario con maquillaje. En julio todo se dio vuelta.
Novedad: Caída de recaudación real, suba de gasto por aguinaldo y menos ingresos por exportaciones generan déficit incluso sin nuevos anuncios.

12. Repatriación de capitales

Situación: El cierre fiscal en EE.UU. ya se produjo.
Novedad: Se observa salida de fondos y venta de bonos argentinos en el exterior. En contextos como este, la liquidez tarda semanas en volver, si vuelve.